• 2018年1月萬事達卡財新BBD中國新經濟指數

    一、指數概覽

    2018年1月,萬事達卡財新BBD中國新經濟指數(NEI)錄得31.3,即新經濟投入占整個經濟投入的比重為31.3%。2017年以來,NEI指數波動較大,按可比口徑計算,本月NEI比上月下降0.1個百分點(圖1)。本月NEI的下降主要來自資本投入的下降。

    NEI新經濟據于以下定義:首先,高人力資本投入、高科技投入、輕資產。其次,可持續的較快增長。第三,符合產業發展方向。NEI所含行業詳見《萬事達卡財新BBD中國新經濟指數技術報告》與《萬事達卡財新BBD中國新經濟指數報告(2017年3月)》。

    二、主要分項指標

    NEI包括勞動力、資本和科技三項一級指標,它們在NEI中的權重分別是40%、35%和25%。2018年1月NEI的微降主要來自資本投入的下降。資本投入指數從2017年以來波動較大,本月資本投入指數結束自2017年10月以來的回升,環比下降1.1??萍纪度胫笖祻?017年6月起顯示出較強的增長趨勢,本月延續上升趨勢,指數錄得34.4,環比上升2.1。勞動力投入指數自2017年7月以來出現緩慢下降趨勢,本月環比下降0.4,指數錄得29.2(圖2)。

    勞動力、資本和科技投入的變化絕對值分別為-0.2,-0.4,和0.5個百分點,與權重相乘求和后,對2018年1月NEI變化的貢獻值為-0.1(圖3)。

    分行業看,NEI中占比最大的行業為新一代信息技術與信息服務產業,2018年1月為總指數貢獻了7.6個百分點;本月名次上升較快的行業為高端裝備制造業,貢獻率為5.5個百分點,位列第三名;新能源產業貢獻率排名下降最多,從上月的第二名下降至本月第八名,貢獻率為0.9個百分點(圖4)。

    三、新經濟就業 2018年1月,新經濟行業入職平均工資水平環比繼續上升,為每月10481元,較上月增長220元,刷新有史以來最高值(圖5)。新經濟工資主要來自51job、智聯招聘、拉鉤、趕集網等數個招聘網站的招聘信息,即對勞動力的需求工資。

    2018年1月新經濟行業招聘人數占全國總招聘人數比例微降至28.5%,同時新經濟行業招聘總薪酬占全國總薪酬比重也略有下降,為29.9%,這意味著新經濟行業的平均入職工資水平相對于全國平均入職工資水平出現下降。2018年1月新經濟入職工資“溢價”為4.8%,低于上月5.1%(圖6)。近半年新經濟行業的平均工資溢價總體仍低于上半年新經濟行業的平均工資溢價,但開始出現回升跡象。

    四、分行業勞動力報酬變化

    本月的圖7、8、9是三個散點圖,分別從勞動力報酬、資本投入以及人口流動三個方面刻畫了2015、2016和2017三個年度的變化。

    圖7代表的是不同二位數代碼行業在2016年和2017年的工資變化情況??梢钥吹?,大部分行業集中在第一象限——兩年的工資都有所上升,部分行業處在第二象限或第四象限:二象限行業在2016年的工資水平比2015年下降,但在2017年有所上升,四象限行業的工資在2016年有所上升,卻在2017年下降了??梢钥吹?,第四象限的行業個數明顯多于第二象限,例如商務服務業、保險業、證券業、餐飲業等,這意味著在2017年從增長陷入衰退的行業,要多于從衰退中出現復蘇的行業。

    2017年,中國經濟出現總體復蘇態勢。我們可以看到,在第一象限,有許多行業連續兩年出現了較快的增長,例如房地產業、租賃業等。許多制造業門類也連續兩年出現了上升。這些行業的持續穩定,保證了中國的經濟增長。

    需要注意的是,經過我們的檢驗這張散點圖具有顯著的負相關性,如果分別沿著x+y=0的函數,以及x+y=15%的函數作圖,兩條線劃分的三個區域,大致能體現出行業的持續發展可能性。2015年至2017年,傳統金融業經歷衰退,部分傳統制造業復蘇勢頭強勁,而大部分行業位于兩條線的中間部分,表現出此起彼落的增長趨勢。

    五、分地區人口流量變化

    圖8刻畫了三個時間段的機場流量對比(這個對比中我們已經排除了春運的影響),這同樣是一個具有顯著負相關性的散點圖。值得關注的是,第四象限的機場個數仍然顯著多于第二象限,例如貴陽、武漢、鄭州等在2017年人流量增長迅速的機場,在2018年1月都出現了人流量的下跌。上海、廣州的連續兩年人流量凈增、以及哈爾濱、長春和大連的連續兩年人流量凈減少,尤為令人矚目。

    這樣的負相關性,可能也體現出了中國中西部和東部二線城市發展也具有一定的周期性,相比仍然具有吸引力的一線城市,二線城市進入穩定增長仍然需要時間。

    六、分行業資本流入變化

    圖9列出了不同行業資本流入的比例,在這張圖中,排名降低意味著比例升高,因此我們在作圖時也考慮到了這點??梢钥吹?,第一象限中建筑工程的變化非常顯著,連續兩年,從排名30上升至排名13,而電子商務、傳播等行業的排名也出現了連續兩年的下降。同圖7和圖8一樣,資本流入排名的散點圖同樣具有負相關性。

    七、城市新經濟排名

    2018年1月新經濟總量城市排名前20名如圖10所示,北京、上海、廣州、杭州、南京排名前五。該排序計算每個投入指標在所有城市中的排序百分位,再將百分位加權平均,體現的是近半年城市間新經濟總量排名。

    圖11計算了2017年7月到2018年1月城市NEI平均排名,前五名為北京、上海、杭州、廣州、深圳。

    2018年02月02日

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