• 把握不確定性中的機遇: 財新智庫舉辦2017策略年會并發布中國宏觀經濟展望

    財新智庫2017策略年會暨中國固定收益論壇今日在上海陸家嘴正式舉行。包括國家信息中心預測部主任祝寶良、金維資本創始人兼投資總監高濱、敦和資管首席經濟學家徐小慶等多位金融界、投資界和學術界的重量級嘉賓參與會議,并就2017年國內和國際經濟形勢、行業趨勢和投資策略發表觀點。兩百多位來自國內金融圈和投資圈的高層和專業人士參加了會議。

    財新智庫首席經濟學家兼莫尼塔研究董事長沈明高表示:“新年伊始,財新智庫很高興能夠聚集業界的領袖人物,共襄一場同業交流和思維碰撞的盛會。2017年,全球和中國經濟都面臨巨大的不確定性,把握不確定性中的機會是所有投資者面臨的共同挑戰。財新智庫將繼續發揮我們在宏觀政策、草根調研、市場策略、數據和指數服務等方面的優勢,幫助客戶在不確定性中尋找確定性?!?

    作為財新智庫旗下的研究力量,莫尼塔研究發布了2017年中國宏觀經濟展望,報告認為,2016年中國在經濟轉型的道路上走得頗為“糾結”,2017年中國經濟轉型更應該多一分“不破不立”的魄力。報告主要觀點包括:

    ● 2017年,“生產”與“投資”之間的背離承壓最重。投資方面,房地產投資在樓市調控政策收緊和地方土地供應出現“瓶頸”的雙重壓力之下勢將步入回落;制造業投資的企穩回升依然不容樂觀;基建投資面對連續多年的高基數和捉襟見肘的財政收入,恐怕也無力“獨立支撐”。因此,“投資冷”拖累“生產穩”,2017年經濟下行壓力依然凸顯。莫尼塔研究預計,在積極財政政策支持下,2017年經濟增速目標區間或適度放寬,為6-7%。

    ● 2017年,經濟下行風險猶存,“通脹”或許依然不足以成為一個主要矛盾,主要由于需求擴張難以持續,工業原料價格的“狂歡”恐怕也難以維系。

    ● 2017年,中國在經濟增長的“速度”和“質量”之間面臨著更為迫切的取舍。中國經濟轉型的基本特征是,經濟增長從快變量向慢變量切換:以舊經濟為代表的傳統動能是快變量,例如出口和投資;而以新經濟為代表的新動能是慢變量,例如消費和服務業。此事,過多追求經濟增長的“速度”,必然使發展倚重于舊經濟舊模式,拖延經濟轉型、降低增長質量。莫尼塔研究建議設立面向未來5年的“結構調整基金”,承擔結構調整成本,以此為中國經濟轉型拓寬空間,實現“速度”與“質量”的“一破一立”。

    ● 2017年,在大類資產配置方面要打破僵局,同樣有賴于經濟轉型的實質推動。債券市場的新一波行情需要更差的經濟數據出來;股票市場的表現需取決于改革的推進成都;大宗商品的強勢表現需要持續的需求擴張才能維系;而人民幣匯率的失衡調整應該已經比較接近到位。

    同時發布的中國A股2017年度策略報告中指出,A股在臨近2017充滿了嶄新的面貌,預判新的一年里將維持方向向上,以震蕩為主的狀態,上證綜指震蕩區間或在2800-3500點之間。通過從上市公司基本面、市場情緒面、配置資金面、外部風險事件、產業鏈梳理、熱點概念評估六個節點把脈2017年內地A股市場,莫尼塔研究建議投資者關注四大主線、五大行業和四大概念的投資機會。

    ● 四大主線:國企改革、PPP、供給側改革、一帶一路。這四大主線是2017年從政策到市場較為一致的共識,也是股票市場上最為有基本面支撐的“故事”。政府在政策層面上的發力將是四大主線行情趨勢延續的最大支撐,中字頭將是貫穿四大主線上市公司的主要特征。

    ● 五大板塊:建筑、鋼鐵、機械、軍工及煤炭。以上五個行業在2016年第四季度表現良好,綜合2017年的政策面和基本面的影響分析,我們認為其在2017年大有可為,背后的關鍵詞含有:PPP、供給側改革、國企改革、一帶一路、周期品行業盈利修復等。

    ● 四大概念:醫療、教育、AR/VR、新能源汽車。2017年市場圍繞概念炒作風格,既有新故事,也有“老酒裝新瓶”。經過與行業組的梳理,我們認為2017年傳統行業中的醫療和教育將煥發新春;而今年已有嶄露頭角的AR/VR和新能源汽車將進入概念發酵期,商業化進程加快和落地盈利的爆發將是二者2017年的重要預期。

    同期舉行的“中國固定收益論壇”是由財新智庫和中誠信評級牽頭組織的債券從業人員內部交流平臺,成員涵蓋監管機構以及債券一、二級市場投行、投資、研究、交易、后臺等多層次參與者。繼當天陸家嘴論壇之后,中國固定收益論壇的嘉賓還將前往烏鎮繼續同業交流、路演項目等議程。

    更多現場嘉賓的精彩觀點,敬請留意莫尼塔研究公眾號:莫尼塔研究。

    2017年01月12日

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